6月27日晚间，上交所披露澜起科技的科创板上市招股意向书、上市发行安排及初步询价公告。至此，科创板已有华兴源创、睿创微纳、天准科技、杭可科技、澜起科技等5家公司进入发行程序。

  科创板第一股688001华兴源创已经在昨天完成申购，688002号睿创微纳下周二安排上了打新，这次我们迎来了一家业绩高增长（复利增速259%）的军工+芯片概念股，一起探探究竟！

  睿创微纳全称烟台睿创微纳技术股份有限公司，成立于2009年，位于山东烟台，建有省级工程技术探讨研究中心，是国家级高新技术企业、工信部集成电路设计企业。

  公司致力于专用集成电路、红外成像传感器及MEMS传感器设计与制造技术开发，基本的产品包括非制冷红外热成像MEMS芯片、红外热成像探测器、红外热成像机芯、红外热像仪及光电系统。

  说到这个红外系统大家可能有点陌生，红外热成像产品最早运用在军事领域，最主要是昼夜观察和热目标探测。目前红外产品在美国、法国等发达国家军队的普及率较高，市场趋于稳定，2014年的全球军用市场中，北美占50%，欧洲占18%，亚洲市场占有率占12%。

  相比国际市场，我国军用市场处于大力追赶阶段，近年来包括单兵、坦克装甲车、舰船、军机和红外热像仪市场正迅速增加，国内军队红外热像仪配备相对较少，在国家积极地推进军队信息化及武器装备现代化建设的大背景下，有较大的发展空间。

  使用红外辅助驾驶系统是一种使驾驶员视觉增强的有效方式，可明显降低夜间驾驶风险，帮助其在全黑夜间、雨雪天气、雾霾天气以及对面车灯眩光等人眼能见度较低的情况下，输出前方路况的清晰热图像，有效提升驾驶员视觉范围，避免车辆、行人以及障碍物的碰撞，有效提升驾驶安全。

  在国际市场，宝马、奥迪和奔驰的高端车型都已经安装了车载夜视系统，但其高昂的价格也让寻常驾驶者望而却步。睿创致力于红外成像辅助驾驶装置的低成本化，推动红外成像技术在汽车辅助驾驶行业的应用，提升夜间行驶安全。

  目前公司已成功开发出红外MEMS芯片、探测器、机芯及整机系列新产品。公司红外探测器列阵规模涵盖超大阵1280×1024、1024×768、640×512、384×288，探测器像元尺寸包括35、25、20、17、14和12微米，工作帧频50Hz/30Hz，NETD小于40mK。各项参数均处于国内先进水平。

  公司拥有研发人员221人，总员工占比37.39%。2016年、2017年和2018年度，公司研发投入累计10,978.46万元，占同期营业收入比重为18.30%，研发支出比在已申报企业中排名前1/5。

  睿创微纳经过自身发展填补了我国在红外成像领域高精度芯片研发、生产、封装、应用等方面的一系列空白，是国内为数不多的具备探测器自主研发能力并实现量产的企业之一。

  睿创对自己的定位是：致力于国内以红外成像为代表的光电产业生态链的打造与整合，打造中国最具价值的芯片企业。

  2016年-2018年营业收入分别为0.6亿元、1.56亿元（+158.5%）和3.84亿元（+146.66%），营业收入从2016年的6025.06万元，增长到2018年的38410.47万元，年复合增长率125.49%；红外热像仪及相关这类的产品是公司最主要收入来源。

  归属母公司净利润研发费用占比分别为 29.78%、17.18%和16.94%，公司持续投入生产的核心产品技术在军民市场收获客户认可，订单持续增长，这也是2016年-2018年公司营收及净利润增长快速的主要原因。

  公司是红外成像系统解决方案供应商，产品涵盖红外探测器、机芯与整机，属于全产业链运营。

  军用市场之间的竞争不充分，竞争对手包括高德红外、大立科技、上海技术物理研究所、中电科11所和昆明物理研究所等；

  民用市场则竞争非常激烈，竞争对手包括国外红外装备巨头FLIR、Fluke Corporation、ULIS以及国内的高德红外、大立科技等。

  估值方面来看，我们选取海内外三家同行业公司FLIR、雷神公司和大立科技作为参考，考虑公司正处于快速增长期，采用了PE、PEG法估值。

  海外红外热成像市场发展成熟，主要上市公司的估值普遍较低；国内市场起步晚，前景广阔，相关上市公司普遍偏高。目前，可比公司2018年静态PE均值为39，PEG均值为0.48，得到公司估值区间48.8亿元至57.3亿元。返回搜狐，查看更加多